ในช่วงอายุของทุก บริษัท มีสถานการณ์ของภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกซึ่งต้องเลือกระหว่างโครงการที่แตกต่างกัน NPV และ IRR เป็นสองพารามิเตอร์ที่พบบ่อยที่สุดที่ บริษัท ใช้ในการตัดสินใจข้อเสนอการลงทุนที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตามในบางโครงการทั้งสองเกณฑ์ให้ผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันนั่นคือโครงการหนึ่งเป็นที่ยอมรับได้หากเราพิจารณาวิธี NPV แต่ในเวลาเดียวกันวิธี IRR จะสนับสนุนโครงการอื่น
สาเหตุของความขัดแย้งระหว่างสองสาเหตุมาจากความแปรปรวนในการไหลเข้าไหลออกและชีวิตของโครงการ ผ่านบทความนี้เพื่อทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่าง NPV และ IRR
แผนภูมิเปรียบเทียบ
| พื้นฐานสำหรับการเปรียบเทียบ | NPV | IRR |
|---|---|---|
| ความหมาย | มูลค่ารวมของกระแสเงินสดทั้งหมด (ทั้งบวกและลบ) ของโครงการเรียกว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิหรือ NPV | IRR อธิบายว่าเป็นอัตราที่ผลรวมของกระแสเงินสดคิดลดเท่ากับการลดกระแสเงินสด |
| แสดงไว้ใน | เงื่อนไขที่แน่นอน | เงื่อนไขร้อยละ |
| มันหมายถึงอะไร? | ส่วนเกินจากโครงการ | จุดไม่มีกำไรไม่มีการสูญเสีย (จุดคุ้มทุน) |
| การตัดสินใจ | ทำให้การตัดสินใจเป็นเรื่องง่าย | มันไม่ได้ช่วยในการตัดสินใจ |
| อัตราการลงทุนใหม่ของกระแสเงินสดขั้นกลาง | ต้นทุนเงินทุน | อัตราผลตอบแทนภายใน |
| การเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาที่กระแสเงินสดไหลออก | จะไม่ส่งผลกระทบต่อ NPV | จะแสดง IRR เชิงลบหรือหลาย |
คำจำกัดความของ NPV
เมื่อมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดที่สร้างจากโครงการถูกรวมเข้าด้วยกัน (ไม่ว่าจะเป็นบวกหรือลบ) ผลลัพธ์ที่ได้จะเป็นมูลค่าปัจจุบันสุทธิหรือ NPV แนวคิดนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในด้านการเงินและการลงทุนสำหรับการตัดสินใจที่สำคัญเกี่ยวกับกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา NPV ถือเป็นความมั่งคั่งสูงสุดของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นวัตถุประสงค์หลักของการจัดการทางการเงิน
NPV แสดงให้เห็นถึงผลประโยชน์ที่แท้จริงที่ได้รับจากการลงทุนในโครงการเฉพาะสำหรับเวลาและความเสี่ยง ที่นี่จะมีการปฏิบัติตามกฎข้อหนึ่งหัวแม่มือยอมรับโครงการที่มี NPV เป็นบวกและปฏิเสธโครงการที่มี NPV เชิงลบ อย่างไรก็ตามหาก NPV เป็นศูนย์แสดงว่าสถานการณ์นั้นไม่แยแสเช่นต้นทุนรวมและกำไรของตัวเลือกใดตัวเลือกหนึ่งจะเท่ากัน การคำนวณ NPV สามารถทำได้ดังนี้:
NPV = การลดกระแสเงินสดเข้า - การลดกระแสเงินสด
ความหมายของ IRR
IRR สำหรับโครงการคืออัตราคิดลดที่มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดสุทธิที่คาดว่าจะเท่ากับค่าใช้จ่ายเงินสด กระแสเงินสดคิดลดเท่ากับการลดกระแสเงินสด สามารถอธิบายได้ด้วยอัตราส่วนต่อไปนี้ (กระแสเงินสดเข้า / กระแสเงินสดสด) = 1
ที่ IRR, NPV = 0 และ PI (ดัชนีการทำกำไร) = 1
ในวิธีนี้กระแสเงินสดเข้าและออกจะได้รับ การคำนวณอัตราคิดลดเช่น IRR นั้นจะดำเนินการโดยการทดลองและวิธีการผิดพลาด
กฎการตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับเกณฑ์ IRR คือ: ยอมรับโครงการที่ IRR มากกว่าอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (อัตราการตัดออก) เพราะในกรณีนั้นโครงการจะเก็บเกี่ยวส่วนเกินซ้ำไปและสูงกว่าอัตราตัด ได้รับ ปฏิเสธโครงการที่มีอัตราการตัดมากกว่า IRR เนื่องจากโครงการจะทำให้เกิดการสูญเสีย ยิ่งไปกว่านั้นหากอัตรา IRR และ Cut off เท่ากันนี่จะเป็นจุดที่ บริษัท ไม่สนใจ ดังนั้นจึงขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของ บริษัท ในการยอมรับหรือปฏิเสธข้อเสนอการลงทุน
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง NPV และ IRR
ความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง NPV และ IRR มีดังต่อไปนี้:
- การรวมมูลค่าปัจจุบันทั้งหมดของกระแสเงินสดของสินทรัพย์ซึ่งไม่มีนัยสำคัญในเชิงบวกหรือเชิงลบเรียกว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิ อัตราผลตอบแทนภายในคืออัตราคิดลดที่ NPV = 0
- การคำนวณ NPV ทำในรูปแบบสัมบูรณ์เมื่อเทียบกับ IRR ซึ่งคำนวณในรูปเปอร์เซ็นต์
- วัตถุประสงค์ของการคำนวณ NPV คือการกำหนดส่วนเกินจากโครงการในขณะที่ IRR แสดงถึงสถานะของการไม่มีกำไรไม่มีการสูญเสีย
- การตัดสินใจเป็นเรื่องง่ายใน NPV แต่ไม่ได้อยู่ใน IRR ตัวอย่างสามารถอธิบายสิ่งนี้ได้ในกรณีของ NPV ที่เป็นบวกแนะนำให้ทำโครงการ อย่างไรก็ตาม IRR = 15% ต้นทุนของเงินทุน <15% สามารถยอมรับโครงการได้ แต่หากต้นทุนของเงินทุนเท่ากับ 19% ซึ่งสูงกว่า 15% โครงการจะถูกปฏิเสธ
- กระแสเงินสดขั้นกลางจะถูกนำกลับไปลงทุนที่อัตราการตัดใน NPV ในขณะที่ IRR การลงทุนดังกล่าวจะทำในอัตรา IRR
- เมื่อเวลาของกระแสเงินสดแตกต่างกัน IRR จะเป็นลบหรือจะแสดง IRR หลายรายการซึ่งจะทำให้เกิดความสับสน นี่ไม่ใช่ในกรณีของ NPV
- เมื่อจำนวนเงินลงทุนเริ่มต้นสูง NPV จะแสดงกระแสเงินสดจำนวนมากเสมอในขณะที่ IRR จะแสดงผลกำไรของโครงการโดยไม่คำนึงถึงการลงทุนครั้งแรก ดังนั้น IRR จะแสดงผลลัพธ์ที่ดีขึ้น
ความคล้ายคลึงกัน
- ทั้งสองใช้วิธีลดกระแสเงินสด
- ทั้งสองคำนึงถึงกระแสเงินสดตลอดอายุของโครงการ
- ทั้งสองรู้จักคุณค่าของเวลาเงิน
ข้อสรุป
มูลค่าปัจจุบันสุทธิและอัตราผลตอบแทนภายในทั้งสองเป็นวิธีการของกระแสเงินสดลดด้วยวิธีนี้เราสามารถพูดได้ว่าทั้งสองพิจารณามูลค่าเวลาของเงิน ในทำนองเดียวกันทั้งสองวิธีจะพิจารณากระแสเงินสดทั้งหมดตลอดอายุของโครงการ
ในระหว่างการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิจะมีการพิจารณาอัตราคิดลดและคงที่ แต่ในขณะที่คำนวณ IRR ค่าคงที่ NPV ที่ '0' และอัตราที่เป็นไปตามเงื่อนไขนั้นเรียกว่า IRR
